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市场分析库存水平将直接决定近期棕榈油走势0直萼龙胆

时间：2022-10-10 18:05:46 来源：云良农业网浏览量：2

市场分析：库存水平将直接决定近期棕榈油走势

3—4月中旬，全球油脂市场经历一波回调后低位整理。在巴西卡车工人罢工结束之后，CBOT豆油回调至30美分/磅附近，随后跟随国际原油反弹。受累于自身基本面弱势，BMD棕榈油指数保持振荡下跌趋势。国内棕榈油指数在外盘影响下，结束下跌趋势后低位整理。

东南亚进入增产周期，供应依旧宽松

每年3—9月是马来西亚和印尼棕榈油增产周期，产量将开始出现恢复性增长。而随着产量恢复，库存也将开始重建，从7、8月开始将以较快速度增长。因此，后期东南亚棕榈油产量和库存恢复将对国际棕榈油价格形成压力。

2月印尼政府将生物柴油补贴从1500印尼盾/公升提升至4000印尼盾/公升；3月将生物柴油的强制掺混率从10%提高到15%，并且还将进一步提高到20%。印尼政府的一系列举措，一方面是为了提升其国内棕榈油消费量，另一方面则希望通过减少进口石油从而减少外汇支出，改善经常项目状况。而根据15%的掺混率测算，印尼2014/2015年度棕榈油总消费量将达到1000万吨，不过，库存消费比仍旧上升，供应依旧宽松。

此外，印尼政府在4月4号表示，本月将结束棕榈油出口零关税政策，开始征收50美元/吨的出口税费，对棕榈油产品征收30美元/吨的出口税费。但其征税门槛并未如之前市场传言调降，而是保持在750美元/吨。而目前棕榈油经过长期下跌后，BMD棕榈油基准合约价格约605美元/吨。也就是说，目前印尼政府宣布的征税计划并不会对市场造成实质性影响。相关分析机构称，若课税计划生效，可能将会完全作用在印尼国内棕榈油价格上，而对国际棕榈油价格没有影响，因为生产商会通过降低价格来保证出口。

国内港口棕榈油库存走低

从1月下旬开始，我国港口棕榈油库存持续下降，截至4月14日，港口棕榈油库存50.48万吨，处于历史低位。主要原因是进口量降低。从月度进口数据来看，从2014年9月开始，棕榈油月度进口量持续低于往年同期。今年2月，我国仅进口棕榈油14.39万吨，大幅低于往年同期。排除春节因素，融资进口衰退应该是主要原因。ITS及SGS数据显示，4月前10天，我国从马来西亚进口棕榈油2.9万吨，大幅低于2014年同期，受进口融资的影响略见一斑。若后期棕榈油进口持续低迷，则港口库存难见恢复性增长。

豆油库存本月或反弹

由于生猪养殖行业尚待恢复，国内豆粕需求不旺，油厂走货不畅，豆粕胀库导致开机率一直维持在低位。此外，开工率偏低的另一个原因是3月底4月初时，大豆到港有所延误，到港量偏低。后期随着大豆到港量逐渐增加，开工率将逐渐恢复至正常水平。根据船期预计，4月将有550万吨大豆到港，较3月增加50万吨。在开工率恢复的前提下，豆油库存或能止跌回升，届时或将压制豆油期现货价格。而作为替代产品的棕榈油也将受到影响。

目前来看，决定国内棕榈油价格走势的关键因素是港口库存。在融资性进口衰退的背景下，港口棕榈油库存持续走低，对期现货价格起到支撑作用。若后期豆油库存回升，则将给棕榈油带来一定压力。而东南亚进入增产周期又对国际棕榈油价格施压。多空交织下，棕榈油价格趋于区间振荡。